整体上，终端消费释放不及预期，对棉花需求支撑不足，产业链企业普遍观望，等待后续订单跟进放量。

内需方面，国内政策调整，叠加部分零售领域出现报复性消费，纺服内需有望比年好转，但恢复至年之前水平仍需时日。

数据显示，截至月日，山东棉纺企业订单排单天，较上月同期增加天；开工负荷%，较上月同期提高个百分点。

当前棉纺企业棉纱订单尚可，纺纱略有盈利，开工负荷仍处上升通道。

棉花商业库存高企根据**棉花供需平衡表监测数据，/年度库存消费比小幅下降个百分点至%，连续个月高位回调，但棉花供需宽松格局难改，棉花商业库存高企。 由于上年度结转库存较多，

新棉增产落地，致使棉花库存快速累积。

月市场供需基本平衡。 其中需求方面，

“金三”棉纱市场需求恢复不及预期，外贸需求同比下降明显，内需季节性启动缓慢。 由于海外服装高库存以及高通胀限制，欧美服装进口需求持续萎缩，部分出口导向型企业反馈，去年同期订单排单至月底，开工负荷%—%。 当前订单排单至月初，

负荷%—%。

据笔者调研，随着郑棉主力合约从元/吨附近回落，棉纺企业在元/吨附近加大点价采购力度。 随着郑棉主合约在元/吨附近止跌企稳，部分企业继续逢低采购。

据笔者调研，月棉花商业库存处于季节性高位阶段，商业库存数量是月需求量的倍，

说明供应依旧较为宽松。 基于原料供应充足及市场对“金三银四”预期谨慎乐观，纺企原料棉花实行按单采购或逢低补库策略。